Moderna (MRNA) 深度投资分析

说实话，Moderna 的护城河让我犹豫。它的 mRNA 技术确实像一座城堡——很漂亮，很创新。但问题是，护城河是在变宽还是在变窄？COVID 疫苗市场在萎缩，而新的管线还没证明自己。这就像一个国王建了一座漂亮的城堡，但护城河的水正在慢慢干涸，他在等雨季到来。也许雨会来，但我宁愿投资那些护城河一直有水的城堡。科技行业的护城河变化太快了——今天的城堡明天可能就是废墟。这正是我几十年来对生物技术保持谨慎的原因。

让我用最简单的语言告诉你我看到了什么。这家公司一年赚不到 $20 亿的收入，却花掉了 $38 亿——这就像一个农民种了价值 20 万的庄稼，但他的种子、化肥和工资加起来要 38 万。他靠什么活着？靠以前存的钱。Moderna 的好消息是它有 $58 亿的现金储备——这是一个相当厚实的垫子。但问题是，按照现在每年烧 $20 亿的速度，这个垫子只够用 3 年左右。3 年，对于一家还有 35 个药物管线要开发的公司来说，时间并不宽裕。我在股东信里说过，"只有当潮水退去时，你才知道谁在裸泳。"COVID 的潮水退了，现在我们要看 Moderna 穿了什么。

我从不看技术指标。市场先生今天给 Moderna 报 $51.28——我不关心他明天会不会变成 $48 或 $55。但我注意到一件有趣的事：16.7% 的股票被做空了。这意味着很多聪明人认为这个价格太高。而年初至今 74% 的涨幅说明另一群人认为它太低了。当聪明人在两边站队的时候，通常意味着不确定性很高。在不确定性高的时候，我的做法很简单——什么都不做。投资没有三振出局，你可以让无数个球从面前飞过去。

如果你问我，我会不会今天买 Moderna？答案是不会。不是因为它是一家坏公司——它可能是一家伟大的公司。但"可能伟大"和"确定伟大"之间的差距，对我来说太大了。我赚钱的方式从来不是预测哪个药物能通过 FDA 审批，而是买入那些 10 年后一定还在赚钱的企业。Moderna 10 年后会在哪里？我不知道。我觉得其他人也不知道。

但你既然已经持有了 300 股，而且股价从 $22 的低点涨了 130%，你现在的处境还不错。继续你的备兑看涨期权策略——这是我能给你的最好建议。在不确定性中收租，这比在不确定性中赌博聪明多了。记住我的规则一：永远不要亏钱。规则二：永远不要忘记规则一。设好你的止损位，让收到的权利金成为你的安全垫。